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耗竭资产_Wasting Asset

什么是耗竭资产？​

耗竭资产是指有着有限生命周期并且随时间不可逆转地贬值的资产。典型的例子包括贬值的固定资产，如车辆和机械，以及具有时间衰减特征的证券，比如期权，这些期权在购买后会不断失去时间价值。

关键要点​

  • 耗竭资产的价值随着时间而下降。
  • 车辆和机械是耗竭资产的固定资产示例。
  • 耗竭资产的例子包括石油井或煤矿等可耗尽资源。
  • 在金融市场中，期权属于耗竭资产，因为它们的时间价值在到期前会不断减少，直到到期时为零。

贬值的资产​

任何贬值的资产都是耗竭资产。用于商业目的的卡车会随着时间的推移而贬值。会计师通常会通过制定折旧计划来量化这一贬值，以便确认损失。

定期人寿保险政策或维护合同都有一个到期时间，并且在到期时会毫无价值。自然资源的供给，如煤矿或油井，具有有限的生命周期，随着资源的开采，剩余的供给会逐渐减少。所有者计算耗竭率以得出预计的生命周期。

金融市场中的耗竭资产​

在金融市场中，期权是最常见的耗竭资产。期权的价值由两个组成部分构成：时间价值和内在价值。随着期权到期日期的临近，时间价值会逐渐减少到零。到期时，期权的价值仅为其内在价值。如果期权为实值（ITM），则其价值为行使价格与基础资产价格之间的差额；如果为无值（OTM），则到期时毫无价值。

其他衍生合约，如期货，也具有耗竭成分。随着期货合约接近到期，溢价或折扣会减少。只有溢价或折扣会消耗，而与OTM期权不同，期货合约在到期时仍然有价值。

投资者密切关注任何衍生品的到期情况，特别是期权。期权策略通常是短期的，大多数在一年内到期。还有一种称为长期股权预期证券（LEAPS）的长期期权，其到期时间为一年或更长时间。[1]

期权作为耗竭资产的例子​

假设一位交易者在SPDR黄金股票（GLD）上购买一个期权合约。如果信托的交易价格为127美元，他们会购买一个行使价格为127美元的平值（ATM）看涨期权。由于该期权是平值的，因此没有内在价值。该期权将在两个月后到期，溢价为2.55美元。对于100股的期权合约，该期权的总成本为255美元（2.55美元 x 100股）。

为了让看涨期权的买方获利，GLD的价格必须上涨至129.55美元以上（127美元 + 2.55美元），这是盈亏平衡点。如果GLD在到期时低于127美元，期权将失去价值，交易者将损失255美元。写方则收回了期权的时间价值或耗竭资产部分，而买方则失去了它。

如果在期权到期时，GLD以128美元的行使价格交易，买方仍会亏损。他们抓到1美元，但期权成本是2.55美元，因此损失为1.55美元，也就是155美元，这成为期权写方的利润。

如果GLD在到期时价格为132美元，且高于129.55美元，买方将弥补时间价值的成本。买方的利润为2.45美元（132美元 - 129.55美元），即245美元的合约利润。如果他们写了裸看涨期权，写方将损失245美元；如果写了有保障的看涨期权，机会成本也是245美元。

美国国税局关于资产折旧的政策是什么？​

美国国税局出版物946为纳税人提供了针对耗竭资产（如车辆）申请折旧的指南。

期权交易者如何利用时间衰减？​

期权交易者可以写出期权来利用时间价值的衰减。期权的卖方在撰写合约时收取资金，并在期权到期毫无价值时保留全部金额，这被称为溢价。相比之下，如果期权到期毫无价值，期权买方则会损失溢价。

除了时间衰减，期权交易者还有何时会亏损？​

任何对基础资产做出方向性投注的交易者在购买期权时，如果基础资产未能快速朝其期望的方向移动，仍可能会亏损。例如，一位看涨的交易者在当前价格为50美元时购买一个行使价格为55美元的看涨期权。如果股票在到期前未超过55美元减去已支付溢价的价格，交易者将无法获利。

总结​

耗竭资产，如车辆、非可再生资源和金融市场期权，都是随着时间而贬值的。会计师使用折旧公式来记录有形资产（如工作卡车）的损失。在金融市场中，当期权临近到期时，交易者可能会因投资工具贬值而亏损。

参考文献​

[1] Cboe. "LEAPS Options."